中資離岸債風(fēng)控周報(bào)： 一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行趨緩 二級(jí)市場(chǎng)全線下行

本周市場(chǎng)情況

一級(jí)市場(chǎng)：

據(jù)新華財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，本周（2025年4月7日- 4月11日）共發(fā)行9筆中資離岸債券，其中包括2筆離岸人民幣債券、4筆美元債券、3筆港幣債券，發(fā)行規(guī)模分別為22.505億人民幣、12.4126億美元、910.73億港幣。本周發(fā)行方式為直接發(fā)行的債券共6只，擔(dān)保發(fā)行的債券共3只。

在離岸人民幣債券領(lǐng)域，本周人民幣企業(yè)債單筆最大發(fā)行規(guī)模為17億元人民幣，由成都興錦建設(shè)投資集團(tuán)有限責(zé)任公司發(fā)行。本周人民幣債券發(fā)行最高票息為7%，由博興縣財(cái)金投資集團(tuán)有限公司發(fā)行。

在中資美元債券市場(chǎng)，本周美元企業(yè)債單筆最大發(fā)行規(guī)模為5億美元，分別由山東高速集團(tuán)有限公司和合肥市產(chǎn)業(yè)投資控股集團(tuán)有限公司發(fā)行。本周最高美元債發(fā)行票息為6.5%，由湖州吳興人才產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展集團(tuán)有限公司發(fā)行。

二級(jí)速覽：

本周中資美元債收益率全線下行。截至北京時(shí)間4月11日18時(shí)，Markit iBoxx中資美元債綜合指數(shù)周度下跌1.16%，報(bào)239；投資級(jí)美元債指數(shù)周度下跌1.15%，報(bào)232.12；高收益美元債指數(shù)周度下跌1.18%，報(bào)232.09。本周，地產(chǎn)美元債指數(shù)周度下跌2.14%，報(bào)174.42；城投美元債指數(shù)周度下跌0.04%，報(bào)147.52；金融美元債指數(shù)周度下跌0.54%，報(bào)279.4。

據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息社企業(yè)外債風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，本周中資離岸債周度漲幅最大的是新力控股發(fā)行的中資美元債券（SINHLD 10.5% 6/18/22），周度上漲99.94%，報(bào)0.34。

本周中資離岸債周度跌幅最大的是弘陽(yáng)集團(tuán)發(fā)行的中資美元債券（HONGSL 5% 8/19/29），周度下跌53.80%，報(bào)3.5。

基準(zhǔn)利差：

截至北京時(shí)間4月11日18時(shí)，中美10年期基準(zhǔn)國(guó)債利差進(jìn)一步擴(kuò)大至275.34bp，較前一周擴(kuò)大43.23bp。

評(píng)級(jí)異動(dòng)：

違約與展期： 無(wú)

本周市場(chǎng)要聞

國(guó)內(nèi)要聞：

1. MOX債券發(fā)行上市總規(guī)模累計(jì)達(dá)到8744.89億澳門元

4月8日，據(jù)新華財(cái)經(jīng)獲悉，截至2025年3月末，中華（澳門）金融資產(chǎn)交易股份有限公司（簡(jiǎn)稱“MOX”）債券發(fā)行上市總規(guī)模累計(jì)約8744.89億澳門元。其中，以人民幣計(jì)價(jià)的債券發(fā)行上市規(guī)模約為3727.05億澳門元，綠色債券發(fā)行上市規(guī)模約為1498.97億澳門元，自貿(mào)區(qū)債券上市規(guī)模約為1119.1億澳門元，盧澳一站式債券上市規(guī)模約為313.99億澳門元。2025年1月，在MOX發(fā)行上市的債券數(shù)量為42只，總規(guī)模432.45億澳門元。2025年1-3月，MOX共承接96筆債券上市業(yè)務(wù)，總規(guī)模約為824.97億澳門元。

2. 中指研究院：3月房企債券融資總額454.3億元

4月9日，中指研究院公布的最新數(shù)據(jù)顯示，3月，房地產(chǎn)企業(yè)債券融資總額為454.3億元，整體融資成本下降。其中，信用債仍是融資絕對(duì)主力。從融資結(jié)構(gòu)來(lái)看，3月，房地產(chǎn)行業(yè)信用債融資332.1億元，占比73.1%；ABS融資122.2億元，占比26.9%。從融資利率來(lái)看，3月，房企債券融資平均利率為3.08%，同比下降0.03個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降0.55個(gè)百分點(diǎn)。

3. 新開發(fā)銀行在華發(fā)行70億元人民幣熊貓債

新開發(fā)銀行4月10日晚間宣布，最新在中國(guó)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行規(guī)模為70億元人民幣的3年期熊貓債券，彰顯出其對(duì)熊貓債市場(chǎng)的承諾。此次發(fā)債后，新開發(fā)銀行在華發(fā)行的熊貓債券總額已達(dá)685億元人民幣，是中國(guó)銀行間市場(chǎng)最大的熊貓債發(fā)行人之一。

海外要聞：

1. 3月CPI低于預(yù)期不改美債跌勢(shì) 交易員加大美聯(lián)儲(chǔ)降息押注

盡管周四（4月10日）公布的美國(guó)3月CPI數(shù)據(jù)全面低于預(yù)期，顯示出通脹放緩跡象，提升了美聯(lián)儲(chǔ)降息概率，但美債收益率短暫下行后仍重歸漲勢(shì)，拋售態(tài)勢(shì)未見緩解。3月CPI數(shù)據(jù)發(fā)布后，交易員加大對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的押注，CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”顯示，美聯(lián)儲(chǔ)到6月累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率從前一日的不到60%升高至67%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率從13.6%提升至16.5%。

2. 美國(guó)財(cái)政赤字上半年突破1.3萬(wàn)億美元 債務(wù)利息支出創(chuàng)紀(jì)錄

當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月10日，美國(guó)財(cái)政部公布的數(shù)據(jù)顯示，2025財(cái)年上半年（2024年10月至2025年3月）聯(lián)邦財(cái)政赤字達(dá)1.307萬(wàn)億美元，為美國(guó)歷史上第二高的同期赤字紀(jì)錄，僅次于2021財(cái)年上半年的1.706萬(wàn)億美元。

數(shù)據(jù)顯示，聯(lián)邦政府在公共債務(wù)上的利息支出達(dá)到5820億美元，比去年同期增加了600億美元。此前的紀(jì)錄是在2024財(cái)年創(chuàng)下的。財(cái)政部官員指出，過(guò)去四個(gè)月內(nèi)美國(guó)債務(wù)的加權(quán)平均利率維持在3.28%，與去年10月和11月的3.30%幾乎持平。然而，由于總債務(wù)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，利息支出也水漲船高。

離岸債預(yù)警：

1. 佳兆業(yè)：境外債務(wù)各項(xiàng)重組計(jì)劃均已獲相關(guān)法院批準(zhǔn)

4月8日，佳兆業(yè)集團(tuán)控股有限公司發(fā)布公告，披露境外債務(wù)重組的最新進(jìn)展。據(jù)公告表示，東加勒比最高法院轄下高等法院于當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月7日批準(zhǔn)瑞景英屬處女群島計(jì)劃。根據(jù)公告，包括佳兆業(yè)香港計(jì)劃、佳兆業(yè)開曼計(jì)劃、瑞景香港計(jì)劃及瑞景英屬處女群島計(jì)劃在內(nèi)的各項(xiàng)債務(wù)重組計(jì)劃均已獲批準(zhǔn)，這將有助于公司進(jìn)一步優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)財(cái)務(wù)穩(wěn)定性。

2. 碧桂園公布境外債務(wù)重組新進(jìn)展

4月11日早間，碧桂園公布了境外債務(wù)重組新進(jìn)展情況。根據(jù)公告，碧桂園已與持有大量現(xiàn)有債務(wù)的債權(quán)人（專案小組）達(dá)成了重組建議的主要條款，這些債權(quán)人持有的現(xiàn)有債券債務(wù)本金總額占29.9%。此外，碧桂園還接近完成與協(xié)調(diào)委員會(huì)若干成員的協(xié)商，待協(xié)商完成后，這些成員將進(jìn)行內(nèi)部程序以取得簽署重組支持協(xié)議的相關(guān)批準(zhǔn)。

3. 綠景中國(guó)地產(chǎn)：清盤呈請(qǐng)聆訊延期至5月14日

4月9日午間，綠景中國(guó)地產(chǎn)在港交所公告稱，于2025年4月9日舉行的清盤呈請(qǐng)聆訊中，香港高等法院頒令將呈請(qǐng)聆訊延期至2025年5月14日。

4. 萬(wàn)達(dá)商管2只境內(nèi)債擬提前兌付議案獲持有人會(huì)議通過(guò)

4月7日，召集人中金公司發(fā)布公告，大連萬(wàn)達(dá)商管“20萬(wàn)達(dá)01”持有人會(huì)議已召開，關(guān)于提前兌付本期債券議案獲審議通過(guò)。當(dāng)前債券余額5.2445億元，到期日為2025年9月9日。同時(shí)，大連萬(wàn)達(dá)商管發(fā)布公告，“22大連萬(wàn)達(dá)MTN001”持有人會(huì)議已召開，關(guān)于提前兌付本期債券議案獲生效。

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