日本央行再次加息 “廉價(jià)日元”時(shí)代漸行漸遠(yuǎn)

新華財(cái)經(jīng)北京12月19日電（崔凱）日本央行12月19日將基準(zhǔn)利率從0.50%上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至0.75%，利率水平創(chuàng)下自1995年以來的30年新高。這是該行自2025年1月以來，時(shí)隔11個(gè)月再度加息，標(biāo)志著其在貨幣政策正?；缆飞线~出關(guān)鍵一步。此次調(diào)整完全符合市場普遍預(yù)期。

日本央行貨幣政策委員會(huì)當(dāng)日以全票通過此項(xiàng)決議。根據(jù)會(huì)議發(fā)布的貨幣市場操作指引，日本央行將引導(dǎo)無擔(dān)保隔夜拆借利率維持在約0.75%的水平。同時(shí)，補(bǔ)充性存款便利適用利率設(shè)定為0.75%，基本貸款利率（補(bǔ)充性貸款便利項(xiàng)下）設(shè)定為1.0%。

日本央行在政策聲明中指出，日本經(jīng)濟(jì)整體呈現(xiàn)“溫和復(fù)蘇”態(tài)勢，盡管局部存在疲弱。支撐本次加息決策的核心依據(jù)在于“工資與價(jià)格同步溫和上漲的機(jī)制將得以維持”的高度確信。聲明特別強(qiáng)調(diào)，勞動(dòng)力市場持續(xù)偏緊，企業(yè)利潤維持高位，繼2025年實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健加薪后，企業(yè)明年“仍將持續(xù)穩(wěn)步提高工資”，且這一行為被打斷的風(fēng)險(xiǎn)較低。

與此同時(shí)，隨著企業(yè)將勞動(dòng)力成本上升持續(xù)轉(zhuǎn)嫁至銷售價(jià)格，基礎(chǔ)性消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）通脹繼續(xù)呈現(xiàn)溫和上升態(tài)勢。日本央行判斷，實(shí)現(xiàn)其2025年10月《展望報(bào)告》中設(shè)定的情景——即在預(yù)測期后半段，基礎(chǔ)通脹率大體與2%的價(jià)格穩(wěn)定目標(biāo)相一致——的可能性正在上升。因此，適度調(diào)整貨幣寬松程度被視為“適當(dāng)”之舉。

日本央行表示，從“可持續(xù)、穩(wěn)定實(shí)現(xiàn)2%價(jià)格穩(wěn)定目標(biāo)”的角度出發(fā)，適度調(diào)整貨幣寬松程度是適當(dāng)?shù)摹?/p>

盡管實(shí)施了加息，日本央行的政策姿態(tài)仍被市場解讀為謹(jǐn)慎。政策聲明明確寫道，即使在本次加息之后，“實(shí)際利率預(yù)計(jì)仍將保持顯著的負(fù)值”，并斷言“寬松的金融環(huán)境將繼續(xù)有力支撐經(jīng)濟(jì)活動(dòng)”。

關(guān)于未來路徑，日本央行給出了有條件的前瞻指引：“若2025年10月展望報(bào)告所示的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)與價(jià)格前景得以實(shí)現(xiàn)，日本央行將隨著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和物價(jià)的改善，繼續(xù)上調(diào)政策利率?！边@意味著未來的任何進(jìn)一步行動(dòng)都將高度依賴于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，尤其是工資與物價(jià)形成良性循環(huán)的可持續(xù)性證據(jù)。

聲明亦提示了多重風(fēng)險(xiǎn)，包括外匯市場發(fā)展、海外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)以及企業(yè)的工資與定價(jià)行為，表明央行對(duì)政策調(diào)整的外溢影響及國內(nèi)外不確定性保持警惕。

部分委員對(duì)通脹前景存在細(xì)微分歧。審議委員高田創(chuàng)反對(duì)有關(guān)物價(jià)前景的表述，認(rèn)為包括核心CPI在內(nèi)的通脹漲幅“已經(jīng)基本達(dá)到價(jià)格穩(wěn)定目標(biāo)”；而委員田村直樹則認(rèn)為，整體CPI通脹很可能從預(yù)測期中期開始處于與2%目標(biāo)“總體一致的水平”。

由于此次加息已被市場充分定價(jià)，決議公布后金融市場反應(yīng)相對(duì)平靜。分析師指出，這表明加息本身的影響已被消化，市場焦點(diǎn)迅速轉(zhuǎn)向日本央行對(duì)未來政策節(jié)奏的謹(jǐn)慎指引。然而，盡管日本央行是2025年唯一加息的主要央行，日元兌美元匯率在2025年全年仍表現(xiàn)疲軟，是主要貨幣中表現(xiàn)最差者之一。有分析師警告，進(jìn)一步的緊縮并不能保證日元能迅速脫離日本當(dāng)局可能進(jìn)行外匯干預(yù)的“危險(xiǎn)區(qū)域”。

日本央行持續(xù)邁向政策正?；呐e動(dòng)，對(duì)全球金融市場具有深遠(yuǎn)意義。作為全球最后一個(gè)告別負(fù)利率的主要央行，其加息進(jìn)程將逐步抬升全球日元融資的成本。規(guī)模巨大的“日元套利交易”面臨長期結(jié)構(gòu)性壓力，這可能引發(fā)全球資本流動(dòng)的重新配置。

目前，市場定價(jià)顯示，交易員預(yù)期日本央行最早可能在2026年6月或7月進(jìn)行下一次加息。但也有分析觀點(diǎn)認(rèn)為，考慮到需評(píng)估借貸成本上升對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的全面影響，下一次加息的時(shí)間窗口可能更晚，例如至2026年10月。春季勞資談判結(jié)果與日元匯率走勢將成為關(guān)鍵觀察變量。

日本央行行長植田和男將在稍后舉行的新聞發(fā)布會(huì)上進(jìn)一步闡釋政策立場。彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家木村太郎預(yù)計(jì)，其表態(tài)將延續(xù)“謹(jǐn)慎與戰(zhàn)略模糊”，避免暗示具體加息時(shí)點(diǎn)，以防引發(fā)金融市場劇烈波動(dòng)。

?

編輯：王姝睿

?

聲明：新華財(cái)經(jīng)（中國金融信息網(wǎng)）為新華社承建的國家金融信息平臺(tái)。任何情況下，本平臺(tái)所發(fā)布的信息均不構(gòu)成投資建議。如有問題，請聯(lián)系客服：400-6123115